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“行业第四”山石网科,13%市占率能有多大竞争力?|科创看台

2019-10-22 05:04:50    点击: 519
内容摘要:本周以来,上证综指从3042点一路下挫,截至今日收于2985.66点,再度跌回3000点以下。因寄托着一些市场参与者对于降息的期盼,操作消息披露后,沪指将面临3000点考验。展望后市,有机构认为市场第

对于互联网行业来说,在细分领域排名第一的公司可以活得很好,前三名可能也不错,但很多领域往往与第四名无关。

行业市场的激烈竞争和整体集中度的提高,逐渐导致互联网行业走向寡头政治。腾讯控股(00700.hk)、阿里巴巴(nyse:baba)和海外谷歌(nasdaq:goog)以及微软(nasdaq:msft)都经历了这一过程。

对于9月18日进行在线订阅、即将登陆科学创造委员会的山石网络分公司(688030.sh),在互联网安全“统一威胁管理utm”细分市场中排名第四,市场份额不到13%。我们能不能利用科学创新委员会的机会来突破“第四名”的诅咒?

该公司的招股说明书没有具体说明谁是行业前三名,市场份额是多少。然而,60%的净利润来自政府补贴的山石网络分公司。该公司的竞争力还有待观察。毕竟,公司面临的强大竞争对手是国内上市巨头,如祁鸣陈星(002439.sz)和吕蒙科技(300369.sz)。

连续三年获得“第四名”

根据招股说明书,山石网络分公司是中国网络安全行业技术创新的领先制造商。山石网络分公司自成立以来,一直专注于网络安全领域的前沿技术创新,提供包括边境安全、云安全、数据安全和内网安全在内的网络安全产品和服务,致力于为用户提供全方位、更智能和非侵入性的网络安全解决方案。公司为政府、金融、电信运营商、互联网、教育、医疗卫生服务等提供服务。

“2007年,该公司率先在中国独立开发基于多核处理器的网络安全产品。具有独立设计软硬件的能力,确立了产品的高性能优势。公司在2010年独立开发了分布式防火墙产品,将多个处理器集成到一个设备中,大大提高了单个设备的处理性能,进一步奠定了公司产品的性能优势。”

根据idc数据,该公司在中国的“统一威胁管理utm”市场份额从2016年的11.05%上升到2018年的12.71%,在行业中排名第四。"公司在国内网络安全市场处于领先地位,具有突出的竞争优势."

然而,山石网络没有公布详细的行业排名或对该行业市场地位的全面分析。只发出了相关的风险警告:“云数据中心的安全保护标准和措施正在不断升级和演变。现阶段,公司云安全产品线发展历史较短,其收入份额和市场份额仍需提高。如果公司未能及时准确地把握和判断云安全市场未来的发展方向,研发成果未能有效商业化或市场接受度降低,可能会对公司未来云安全产品和技术的市场竞争产生一定影响,从而带来技术开发延迟或迭代的风险。”

对此,深圳的一位推荐代表告诉《第一财经记者》,招股说明书有义务披露行业的整体数据,包括前五名企业的详细市场份额。如果山石网络分公司选择不披露相关数据,需要说明不披露的原因。作为一项建议,CICC也有相关义务。祁鸣陈星、吕蒙科技等上市公司是山石网络的强大竞争对手,市场份额不到13%,很难解释他们的产品和服务有发言权和定价权。

斯通网络在其招股说明书中称,祁鸣·陈星是该公司的主要竞争对手之一。该公司表示,“祁鸣陈星是网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务和解决方案的综合提供商。目前,祁鸣陈星已全资收购王宇星云、杭州联合和树声电子,旗下有30多家投资参股公司,实现了网络安全、数据安全、应用业务安全等领域的全方位覆盖。”

综合比较,祁鸣陈星是山石网络所在细分行业的龙头企业。祁鸣·陈星在2019年半年度报告中表示,“该公司成立于1996年,是中国网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务和具有完全自主知识产权的解决方案最强大的综合提供商”。

祁鸣·陈星还表示,经过多年的发展,已经积累了深厚的专业知识基础和发展资源。在产品方面,公司在北京、上海、广州、杭州、成都、南京等地设有研发机构。同时,拥有完整的专业安全产品线,涵盖网关、测试、数据安全与平台、安全服务与工具等技术领域。,共有100多种产品型号。

其中,祁鸣·陈星在入侵检测和防御(ids/ips)、统一威胁管理(utm)、安全管理平台(soc)、数据安全、数据库安全审计和保护、家用机器、网关等产品方面拥有最大的市场份额。就统一威胁管理(utm)而言,祁鸣·陈星也是业内第一,这正是山石网通自称业内第四的细分领域。

政府补贴超过4000万元,占净利润的近60%。

政府补贴往往有助于企业的短期盈利能力,但过度的政府补贴并不能大大提高企业的长期股东回报能力。

过度依赖政府补贴的公司股价的长期表现并不令人满意,这清楚地反映在股价多年没有上涨的BOE (000725.sz)、比亚迪(002594.sz)和tcl集团(000100.sz)等公司。

对于摇滚网络部门来说,政府补贴也是利润的重要组成部分。

2018年和2017年,山石网络分公司获得的政府补贴分别达到4163.92万元和3660.8万元。2018年和2017年的净利润分别为6891.17万元和6005.22万元,政府补贴占净利润的60%以上。山石网分公司营业收入从2016年的3.27亿元增加到2018年的5.66亿元。

对此,山石网解释称,“政府补贴的增加主要是由于地方政府对公司业务发展的支持,给予了更多的政府补贴和激励”。

华信证券分析师徐鹏表示,考虑到目前的高度关注和频繁的市场交易,以及科技创新委员会上市公司的长期高估值水平。同时,山石网络分公司作为战略性新兴企业,在网络安全领域具有较高的技术壁垒和较强的竞争力,应该具有一定的估值优势。然而,随着网络安全行业在未来逐渐成熟,公司可能面临行业竞争加剧的风险。